富国96元申购宁基股份,昔日法宝拖累基金净值

作者:永利402财经

  今年以来8只新股挂牌首日跌幅超10%,报价涉及37家基金公司

  每经记者 支玉香

  理财周报投行实验室研究员 谢珍 杨庆婉/文

  2011年的A股市场,下跌成为主要旋律。在这一年,新股上市后纷纷跌破发行价也就在所难免。Wind统计数据显示,截至1月13日,相对于发行价,2011年上市的282只新股股价下跌的有220家,数量逼近2011年上市新股的八成;相对发行价跌幅在30%以上的有88家,占去年全部上市新股的三成。热衷于打新博取超额收益的基金在2011年打错了算盘。如果按照机构网下申购新股有3个月限售期来计算,参与打新的多数基金净值难免受损。

  你知道公募基金的新股报价秘密吗?

  8成新股跌破发行价

  你知道今年以来100只新股申购背后,公募的报价多达3103次,占到买方阵营的1/3多吗?

  新股破发在2011年屡见不鲜。2011年登陆交易所的282只个股,至今跌破发行价的已经有220只,占新股78%,跌幅超过50%的个股有14只。据《每日经济新闻》记者统计,庞大集团相对发行价下跌65.67%;华锐风电跌幅也在60%以上;风范股份、亚太科技、天瑞仪器、大智慧、海立美达、迪威视讯等12只新股市价跌幅超过50%。

  你知道今年以来公募新股报价超过100次的,有多达9家基金公司吗?

  2011年登陆交易所的新股中,仅60多只个股实现了 “金身不破”,日前股价仍在发行价以上。其中冠昊生物、拓尔思等实现了股价大涨。不过,整体来看,2011年新股相对于发行价的平均下跌16.23%。

  凭借庞大的资金体量与信息优势,公募基金对新股的价值判断,已然成为一级市场的“风向标”。但千万不要迷恋公募,公募也是一个传说。它也有犯错的时候,而且错起来还很深。

  日信证券统计数据显示,自2006年6月IPO重启以来,共有991家公司发行上市,其中576家在上市后一年内破发,占比58.12%。2011年,这一比例约八成,远超这几年的平均水平。

  比如90元高定价发行的华锐风电,曾死死套牢一帮公募,如果它们迄今还未跑路的话。它们当中,有投资历史久远的长盛基金,也有规模居前的广发基金、易方达基金。

  不过,即使新股频频破发,2011年公募基金仍在追逐新股。Wind统计显示,工银瑞信(微博)信用添利在2011年参加了36次新股首发配售,是公募基金中获配新股次数最多的基金。如此高频率的打新,为该基金带来的收益尚不足千万元。《每日经济新闻》记者发现,这一成绩已可算打新队伍中的佼佼者。更多参与打新的基金不得不面临净值受损的悲催现实,打新频率同样居高不下的华夏债券、华富收益增强债、华夏红利、嘉实债券、嘉实多元收益债等多只基金同样是孜孜不倦申购新股,但是它们却遭遇了净值浮亏。

  检验和反思公募的新股价值判断能力,可以从今年一季度挂牌首日破发幅度超过10%的8只新股中找到答案。这8只新股是天瑞仪器、风范股份、迪威视讯、亚太科技、东方国信、新都化工、万达信息和宁基股份。

  昔日法宝致净值缩水

  正如一名资深投行人士所言,新股首日跌幅若超过10%,可以基本断定其发行定价偏高。那么,我们的问题是,公募在此中扮演了什么角色?

  打新一度是债基博取超额收益的重要途径,但在新股频繁破发、新股爆炒神话终结的2011年,打新之路充满了风险和艰辛。

  富国基金宁基报价偏离10元

  2011年4月份登陆深交所的庞大集团至今相对于发行价跌幅高达65.67%。其破发之路相当之长,从上市首日便大幅破发,当天收盘价比发行价下跌了23.16%,自此市价节节向下。截至1月13日,庞大集团跌至15.45元(复权后),而其发行价为45元。

  今年以来发行的新股中,首日跌幅超过10%的有8只,最高跌幅是天瑞仪器(-16.68%)。

  当初包括申万巴黎添益宝、信诚增强收益、华商盛世成长等20多家机构获配接近1000万股。截至庞大集团的网下限售股解禁日8月3日,其市价跌幅已经超过30%,此时获配基金账面浮亏大约1.3亿元,20多只打新基金集体遭遇净值重创。

  上述8只新股,有7只集中在1月上市。截至4月18日收盘,上述8只新股股价,仍然落后于发行价,获得新股申购配售的机构浮亏2.33亿元。

  类似庞大集团的例子还有华锐风电、风范股份、亚太科技、天瑞仪器、大智慧等个股。华锐风电至网下限售股解禁日给基金带来近乎8000万的账面亏损;大智慧在网下限售股解禁日给30多只基金带来6000多万的浮亏……新股破发一步步蚕食着基金的收益。

  参与上述8只新股报价的公募中,有几家相当活跃。最活跃的公募非工银瑞信莫属。工银瑞信参与8只新股报价的基金产品,均不低于3只,尽管2/3的报价属于无效报价。鹏华基金、南方基金也参与了7只新股报价,富国基金参与了6只新股报价。

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  富国基金参与6只新股的16次报价,在宁基股份的报价中尤其明显。宁基股份发行价为86元,富国基金旗下5只以85元、90元、96元不等的报价申购宁基股份180万股,但最终没有获得配售。

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  首日跌幅最高的天瑞仪器,其65元高发行价或拜华富基金所赐。华富基金旗下的华富强化回报债券基金、华富收益增强债券基金,分别以71.8元和73元的价格申购148万股,申购数量共计592万股,差不多是1850万股发行股数的1/3。华富基金最终获配37万股。

  亚太科技发行价40元,发行股数180万股。鹏华基金4只产品参与报价,均高于发行价,共申购305万股,但没有获得配售。华富基金有2只产品以40元的价格申购610万股,均获得61万股的配售。

  公募“看低”风范仍亏3500万

  上述8只新股中,天瑞仪器、风范股份、迪威视讯和亚太科技这4只股的二级市场表现,迄今没有大的起色,跌幅仍然超过10%。其中,“最惨”的当属风范股份。

  风范股份发行价35元,市盈率59.22倍。这样的价格在今年新股中并不算特别高,可是在公募基金的40次报价中,没有一只产品的报价超过35元,无效报价多达19次。公募对风范股份报价的平均数30.84元,中位数30.5元,与发行价35元相差近5元,有超过一半的报价在发行价的9折以下。

  风范股份的申购方面,国泰基金的6只产品以35元的价格申购1250万股,华夏的3只产品分别以33元、34元的价格共申购1500万股,工银瑞信的5只产品分别以30.5元和32元的价格共申购3000万股。

  最终,华夏、工银瑞信和国泰的14只产品,获得风范股份的35元每股的配售。似乎是为了“迎合”机构的消极预期,截至4月18日收盘,风范股份跌幅21.6%,所有获得配售的公募产品浮亏已经达到3500万元。

  公募谨慎:2/3报价不超发行价

  理财周报投行实验室数据显示,截至4月18日,90家今年发行的新股中,挂牌首日破发的有31家。由于市场“风云多变”,投资者对新股的热情早已大不如前。公募也变得慎之又慎。

  从数据上分析,公募的新股报价,整体上并不高。

  在参与今年所有新股的3103次报价中,报价不超过发行价的有1912次,占比约2/3,新股的最低报价对象,经常是公募基金。

  国联安基金是“谨慎派”典型代表。国联安今年以来报出亚威股份、通达股份等6只新股的最低价。从三月份开始,公募对新股的报价,折价比溢价的要多出很多,折价率甚至达到70%以上。

  今年以来,所有类型的询价机构新股报价共计8661次,其中公募报价3103次,占比35%。公募对新股的价值判断,直接影响到最终定价。公募对于新股的价值判断,不仅直接关系到投资收益,更影响到市场普通投资人的行为。

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